サファイアテラが三陽商会に特別配当提案！企業価値向上を目指す理由とは

三陽商会への特別配当提案の背景

サファイアテラ・キャピタルは、米国シカゴに拠点をあてた、日本株エンゲージメント投資に特化した運用会社です。現在、三陽商会の発行済株式の約7%を保有するサファイアテラは、企業価値の向上を目指し、特別配当の提案を発表しました。この提案は、企業の過剰資本問題を解消し、さらにその企業価値を高めることを狙いとしています。

特別配当提案の概要

サファイアテラが提案した内容は、2026年8月31日を基準日として、一株当たり1,200円、総額約120億円の特別配当を実施するというものです。この特別配当は、株式分割と併せて行うことで、三陽商会の企業価値をさらに向上させることを見込んでいます。この施策は、既に約240億円の現預金と約160億円の利益剰余金を保有する同社にとって、財政的に問題がないとされています。

現時点でのプロ・フォーマROEは6%であるが、本特別配当により8%程度までの向上が期待されており、株主還元の強化と企業の評価向上が狙われています。

過去の提案との関連

サファイアテラは過去数年にわたり、三陽商会に様々な提案を行ってきました。その中で、過剰資本という問題が株式市場での企業評価を下げていると考えています。2025年7月には、60億円の自己株式の取得を提案し、その後、経営陣が16億35百万円の自己株式取得を実施しましたが、それでもなお過剰資本の解消には不十分だと評価されています。

経営陣への提言

サファイアテラは、三陽商会の経営陣に対し、過剰資本を解消し、投資を見直すよう強く求めています。特に、新規ブランドの乱発や高止まりする在庫水準、分不相応な本社ビルの建替え、青森工場の投資などが企業価値を棄損していると指摘されています。これらの投資は、より低コストの方法で改善が可能であり、無駄な資本を費消することは企業にとってリスクであるとの立場を示しています。

今後の展望

サファイアテラは、三陽商会における企業価値を高めるための特別配当提案が成功することを願っています。株主の皆様には、この提案について前向きに検討していただき、次回の株主総会において賛同していただくことを強く呼びかけています。企業の未来を評価し、共に成長するためには、過剰資本の適切な返還が重要です。

この特別配当提案を通じて、三陽商会が新たな成長の一歩を踏み出すことができることを期待しています。